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北大资源:难突瓶颈显波动 业绩“彷徨”存隐忧

2019-08-29 10:49:22 来源: 中国网 举报
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2016年初,曾刚正式掌舵北大资源集团,成为CEO,同时依旧担任北大方正副总裁及执行委员会成员。

他接手的时候,北大资源不过50多亿的销售规模。“2016年刚开始接手时,公司处于转型期,我们想要在行业中占得一席之地,就必须在产品力上有所突破,做出一点成绩来......”曾刚曾说道。

北大资源在2016年确实提速了,不过,让北大资源当年销售额同比翻倍的主要原因,在于当期增加的7个新预售项目,而2015年仅为4个。

2017年,北大资源的销售额再次大增,至161亿元。2018年,完成战略2.0升级,明确“科创产业服务商”定位的北大资源销售额略增至168亿元。规模虽然原地踏步,但曾刚表示,给公司2018年的表现打90分。

留白10分,谦虚不失自信的曾刚,恐怕没想到北大资源在新一年中期的销售额同比缩水了25亿元。

在售项目新高 销售额下滑近50%

从2016年开始,北大资源的规模正式来到了百亿,同时,一直保持下半年推盘比上半年快的节奏——2016年,公司上下半年销售额分别为50亿元、63.7亿元;2017年,分别为72.0亿元、89.3亿元;2018年,分别为75.9亿元、92.3亿元。不过,上半年销售额的占比呈现逐年上升的态势。

2019年中期,北大资源仅实现50.8亿元的销售额,退步到了2016年的水平,若非销售均价上升至每平米10265元,销售额恐不足50亿元。

从期内开工项目数看来,北大资源保持了一贯的节奏,上半年北大资源的在建项目为26个,与期初相比新增两个项目。但是,在售项目从期初的25个增加至29个,较2017年及2018年同期的22个增幅较大,可见销售情况并不理想。

业务营收增速各有下滑 归母净利润大降近60%

本期,北大资源实现营收85.9亿元,同比略增24.6%,增速较去年同期有所下滑。其中,开发结转收入同比增加32.4%至46.4亿元,分部毛利同比增124.4%至12.0亿元;而2018年同期的增速分别为79.0%和248.7%,降速过半,意味着北大资源项目结算的井喷期已临近尾声,出现颓势。

支撑北大资源营收的另外两大业务——物业投资和信息产品分销在本期都出现了下滑。物业投资由于期内出租建筑面积减少,致营收同比下降22.7%至1230万元,分部毛利下滑71.4%至560万元;信息产品分销营收39.3亿元,同比增16.7%,虽然增速较去年同期有所回升,但其分部却出现亏损710万元,与去年同期3820万元的毛利相距甚远。公司称,由于市场竞争激烈致分销业务毛利率下降,但在去年同期亦出现了同样的情况。

由此,北大资源本期实现毛利15.7亿元,毛利率略升至18.2%,未至20%处于行业较低水平。同时,北大资源本期的利息总额约18.5亿元,同比增长50.7%,随着开工项目增多,公司将其中96.8%的利息资本化,将账面利息降到了5836万元。

公司实现净利润4.3亿元,同比略增20.6%,但归母净利润同比大降59.5%至1.3亿元,少数股东损益则翻倍至3.0亿元,这也导致公司每股基本盈利同比下降59.7%至2.01分。

有息债务结构堪忧 兜售项目失败雪上加霜

有息债务结构堪忧是长期困扰北大资源的问题之一——本期公司一年内到期负债约141.0亿元,一年以上到期负债约26.7亿元,长短债务比仅为0.19,而期初则为0.50,意味着有较多部分长期债务在上半年进行了转化,加大了公司短期偿债压力。

北大资源期末在手现金约69.6亿元,尽管较期初增长了14.8亿元,但其中有16.9亿元受限,可灵活支配资金52.7亿元,债务为前者的2.7倍,公司偿债压力较大。

同时,北大资源曾于今年初尝试出售项目换取现金,其在1月初为旗下青岛博雅置业有限公司70%股权标价12.22亿元,但截至截止日也未有报价,北大资源称将挂牌无限期延长,却又于4月底终止挂牌,以失败告终。

8月,又曝出了北大资源在昆明的第一个项目博泰城,在延期在交房半年后道路还没修建完善的新闻。另据报道,博泰城项目原定2018年7月底交房,北大资源却拖了4个月,也侧面反映出其资金周转方面的困难。

“粮仓”较小 规模上限不高

北大资源的另一个问题是其土储规模较小。近几年连续保持20余个项目在建与销售,令其销售规模在加速周转后遇到规模瓶颈,直至本期出现下滑。

期内,北大资源加大投入,投入27.8亿元新增3个项目,超过去年全年。截至期末,公司在18个城市拥有37个项目,土储面积751.5万平方米——从近几年来看,加大项目建设的北大资源,在建面积占比较大,而持有待发展土地占比则较小,2018年末其未开工面积仅262万平方米。一方面开工项目较多令公司战线拉长,投入资金增多;另一方面,北大资源在拿地上仅仅为了维持自己当前的“弹药库”底线,而非撑大规模,基本是“修修补补又一年”。

规模难提上限,做不到“重剑无锋大巧不工”的北大资源,不知在上半年的表现能打多少分?


丁莉 本文来源:中国网 责任编辑:丁莉_cd01
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